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李雪:上漲雖遇阻 但聚丙烯市場短時流暢下跌難
卓創資訊 李春燕 2019-10-16 16:23:57

   【導語】近期聚丙烯期現市場均出現調整走勢,現貨交投氣氛滑落明顯,但考慮到基本面變動不大,同時考慮成本及單體、粉料等價格支撐,市場流暢下跌似乎也有難度

圖1

  受中美貿易談判進展順利提振,周初包括原油在內的大宗化工品市場均出現不同程度的上漲,但由于PP國慶節后庫存累積較多,以及絕對價位偏高,以及下游投機性補庫需求不大等因素影響,市場成交重心提升相對謹慎;并且伴隨著談判利好熱度的消化及集中補庫行為的結束,價格再次上漲遭遇阻力。本月期現的重點在于期現基差的回歸,就短線來講,現貨確實具有下跌壓力,但深度下調空間有限;若標品流通資源維持當前現狀,中長線期貨向上修復的概率更大。

供應壓力增大已成定局,增加市場下滑風險

10月國內聚丙烯裝置停車檢修預測

石化名稱 停車產能 停車原因 停車時間 開車時間
常州富德 30萬噸/年 停車檢修 2017年7月3日 待定
獨山子石化 老二線7萬噸/年 停車檢修 2019年7月16日 待定
延長延安能源化工 30萬噸/年 停車檢修 2019年8月9日 預計2019年10月12日
延安煉廠 老線10萬噸/年 停車檢修 2019年8月13日 預計10月初
東莞巨正源 一線60萬噸/年 停車檢修 2019年9月12日 預計10月中旬
神華包頭 30萬噸/年 停車檢修 2019年9月18日 預計檢修40天
湛江東興 14萬噸/年 停車檢修 2019年9月20日 預計2019年10月初
寧夏寶豐二期 30萬噸/年 臨時停車 2019年9月23日 待定
臺塑寧波 大線28萬噸/年 停車檢修 2019年9月20日 預計檢修兩周
青海鹽湖 16萬噸/年 停車檢修 2019年8月29日 待定
福基石化 40萬噸/年 停車檢修 2019年10月8日 預計檢修1個月
廣州石化 一線14萬噸/年 停車檢修 2019年10月9日 預計檢修25天
廣州石化 新線20萬噸/年 停車檢修 2019年10月9日 預計檢修25天
  2019年10月我國聚丙烯裝置檢修損失量預計在17.62萬噸,環比9月份的31.56萬噸減少44.17%,產量預計在198.23萬噸,較前期有明顯增加,疊加部分新裝置開始量產(東莞巨正源、寶豐能源二期)等,市場供應端壓力確有增加。但是,值得注意的是,目前因為市場標品供應有限,業者對于某些新產品入市是持歡迎態度,市場標品供應緊俏的局面并無明顯緩解,在一定程度上支撐市場價格。

節后降庫速率較快,石化挺價意向存在

圖2

  如前期預測,國慶節期間兩油庫存確實有比較大幅度的增加,但節后的一波補庫,以及宏觀面寬松的利好提振,石化、港口、貿易商庫存均出現不同程度下跌,石化庫存更是跌至近三年來的低點。庫存趨勢的變動左右上游廠家的定價,在庫存無壓力的情況下,石化廠價包括貿易商報價均無主動大幅讓利,市場成本支撐較為穩健。

粉粒料價差縮小,粒料形成底部支撐

圖3

  由于這一段時間單體價格偏高,使得聚丙烯粉料的價格也居高難下,目前粉粒料價差僅僅在100-150元/噸水平,一般來講,粉粒料價差在300元/噸是比較合理的水平,現在粉料偏高的局面也限制了粒料價格的進一步下跌。

  基于以上四點考量,我們認為短線聚丙烯現貨市場還是存在有支撐因素的,使得市場至少不會流暢下跌,但是我們也不得不關注幾點拖累因素:

外盤利潤擴大,進口窗口打開

圖4

  市場進口資源價格再次下跌,PP外盤資源進口窗口打開同時出口關閉,低價的美金資源應對國內資源形成一定沖擊。

  此外就是,需求確實沒有持續性,下游膜廠近期開工不高,集中備倉基本結束,再次大幅吃貨能力極為有限,未來石化生產企業再次面臨累庫壓力;再者,業者的心態并未形成統一形態,如出現空頭炒作,不排除部分中間商低價傾銷行為。

 
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